调试日期:2025-09-04 20:57:21
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防疫措施优化调整有望推动线下消费恢复；房企股权融资支持政策出台，厨电和白电龙头有望受益；央空10月内销出货同比涨幅有所收窄。
防疫措施优化调整有望推动线下消费恢复。本周北京、上海、深圳等多城优化调整防疫措施，有望促进日常出行和人员流动。新的防疫措施预计推动线下消费恢复，线下业务占比较高的家电企业有望受益。拥有较多线下门店的倍轻松和北鼎股份此前因疫情导致线下客流量骤减，本次防疫措施优化有望带动公司线下门店销售恢复，带来较大的业绩弹性，估值有望先于业绩得到修复。
房企股权融资支持政策出台，厨电和白电龙头有望受益。证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。本次房企支持政策为房企股权融资提供多种选项，将推动化解房地产市场风险，促进房地产市场稳健发展，厨电和白电龙头有望受益。
央空10月内销同比涨幅有所收窄，大金和海尔内销同比增速表现较好。10月央空内销87.26亿元，同比+0.68%，前值为+14.44%。内销方面，大金和海尔表现较好；出口方面，海尔表现突出。10月美的、格力和大金为内销份额前三，大金、海尔和海信日立份额同比提升。
投资建议：防疫措施优化调整有望推动线下消费恢复；房企股权融资支持政策出台，厨电和白电龙头有望受益；央空10月内销出货同比涨幅有所收窄。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们大家都认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.8X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（31.6X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.0X）、激光显示技术龙头海信视像（10.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.9X）、清洁电器龙头科沃斯（23.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.2X）。
本周北京、上海、深圳等多城优化调整防疫措施，有望促进日常出行和人员流动。北京、天津、上海、重庆、深圳、成都等多城公共交通不再查验核酸证明，为人员出行提供便利。重庆、广州、呼和浩特等地对核酸检验测试方式来进行优化调整，宁夏取消低风险区人员流动限制，上海进入公园、景区等室外公共场所不再查验核酸证明，有望促进人员流动。
新的防疫措施预计推动线下消费恢复，线下业务占比较高的家电企业有望受益。新的防疫措施预计将有效促进人员出行和流动，刺激线下消费，线下业务占比较高的家电企业的销售有望得到提振。拥有较多线下门店的倍轻松和北鼎股份此前因疫情导致线下客流量骤减，本次防疫措施优化有望带动公司线下门店销售恢复，带来较大的业绩弹性，估值有望先于业绩得到修复。
证监会出台房企股权融资支持政策，有望推动房地产市场稳健发展。本周证监会在股权融资方面调整优化5项措施，在房企融资方面成为继贷款融资“第一支箭”、债券融资“第二支箭”后的“第三支箭”。具体措施最重要的包含恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策等。本次房企支持政策为房企股权融资提供多种选项，将推动化解房地产市场风险，促进房地产市场稳健发展。
厨电和白电地产后周期属性较为显著，房地产市场稳健发展有望推动厨电和白电需求提升，厨电和白电龙头有望受益。厨电个股推荐工程精装市场占比较高的老板电器(12.9X)，面向三四线城市集成灶需求的集成灶龙头火星人(32.4X)；白电个股推荐高端化多品牌领先布局效率优化的白电龙头海尔智家(14.8X)，新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的白电龙头格力电器(7.0X)。
央空10月内销出货同比涨幅有所收窄，大金和海尔内销同比增速表现较好。本周产业在线%，前值为+14.44%。内销方面，大金和海尔表现较好；出口方面，海尔表现突出。10月分公司内销份额方面，美的、格力和大金为内销份额前三，大金、海尔和海信日立份额同比提升。
家空12月排产同比降幅有所收窄。2022年12月家用空调行业排产约为1170万台，较去年同期生产实绩-7%。内销较去年同期出货实绩+4%；出口较去年同期出货实绩-1%。内销市场涨幅有所扩大，出口市场同比由正转负，出口下行压力尚未消除。
分公司看，内销排产中海尔和奥克斯表现较好，其中海尔同比涨幅扩大明显；出口排产中奥克斯表现较好，12月排产同比去年实绩延续高增态势。
投资建议：防疫措施优化调整有望推动线下消费恢复；房企股权融资支持政策出台，厨电和白电龙头有望受益；央空10月内销出货同比涨幅有所收窄。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们大家都认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.8X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（31.6X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.0X）、激光显示技术龙头海信视像（10.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.9X）、清洁电器龙头科沃斯（23.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.2X）。
本周沪深300指数+2.52%，创业板指数+3.2%，中小板指数+2.47%，家电板块+2.16%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.79%、+4.74%、+3.19%。
个股中，涨幅前五名是毅昌科技、倍轻松、光峰科技、禾盛新材、ST德豪；跌幅前五名是TCL科技、莱克电气、视源股份、海信视像、海尔智家。
2.2、原材料价格更新：铜、铝、钢材、原油价格环比上涨，塑料价格环比下跌
2.3、零售端数据更新：洗地机线）奥维端零售年累计同比多个方面数据显示：线上和线下洗地机表现较好，其中洗地机线.46%/+48.66%；线上冰柜表现较好，销量年累计同比+17.91%，销额年累计同比为+14.65%；线下干衣机表现较好，销量年累计同比+0.01%；销额年累计同比+4.03%；线下扫地机器人表现持续亮眼，销额年累计同比为+15.30%。
美的集团北上资金增持6.69亿元；格力电器北上资金增持2.04亿元；海尔智家北上资金增持5.44亿元。
1. 【三花智控】公司发布关于全资子公司向全资孙公司做增资的公告。公司于2022年11月28日召开的第七届董事会第九次临时会议审议通过了《关于全资子公司向全资孙公司做增资的议案》，公司全资子公司三花汽零拟使用自有资金7亿元向全资孙公司三花新能源增资，本次增资完成后，三花新能源注册资本增加至12.50亿元；拟使用自有资金5亿元向全资孙公司三花热管理增资，本次增资完成后，三花热管理注册资本增加至5.50亿元。
2. 【光峰科技】公司发布关于2019年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期与预留授予部分第二个归属期归属结果暨股份上市的公告。本次归属的激励对象人数为138人，归属股票的上市流通日为2022年12月2日，上市流通数量为146.914万股（0.32%）。本次限制性股票归属后，公司股本总数4.5564亿股增加至4.5711亿股。
3. 【海信家电】公司发布关于为控股子公司向银行申请授信做担保的公告。公司下属子公司青岛海信模具为本公司控股子公司广东厨卫在向容桂工商银行申请授信时提供连带责任担保，担保额度不超过0.12亿元，期限为2022年11月30日至2025年5月20日。本次担保后，本公司及下属子公司的担保额度总金额约为25.71亿元，对外担保总余额约为5.01亿元，占本公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的约4.85%，对合并报表外单位未发生实际担保。
4. 【小熊电器】公司发布关于股份回购进展情况的公告。截至2022年11月30日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份数量160.30万股（1.0276%），最高成交价为51.97元/股，最低成交价为43.10元/股，支付的总金额为0.80亿元。公司回购专用证券账户持有公司股份数量为147.30亿股（0.9442%）。
5. 【极米科技】公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告。2022年11月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份5.34万股（0.08%），购买的最高价为198.00元/股、最低价为178.20元/股，支付的金额为0.10亿元。截至2022年11月30日，公司已累计回购股份6.22万股（0.09%），购买的最高价为234.00元/股、最低价为178.20元/股，已支付的总金额为0.12亿元。
投资建议：防疫措施优化调整有望推动线下消费恢复；房企股权融资支持政策出台，厨电和白电龙头有望受益；央空10月内销出货同比涨幅有所收窄。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们大家都认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.8X）
飞科电器（31.6X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.0X）、激光显示技术龙头海信视像（10.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.9X）、清洁电器龙头科沃斯（23.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.2X）。
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